核心观点
行情回顾：本周大盘大幅反弹，全周沪深300 指数上涨3.79%，创业板指数上涨5.01%，纺织服装行业全周上涨3.07%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨1.47%和4.50%。个股方面，前期跌幅较大的部分白马股明显反弹，我们覆盖水星家纺、百隆东方、太平鸟、罗莱生活和森马服饰等取得了正收益。

海外要闻：（1）Burberry 博柏利首季增长3%符合预期，但在中国和欧洲的表现依旧大幅跑输奢侈品同行。（2）Levi’s 母企次季维持双位数收入增长。（3）裕元中期营收上涨7%，宝胜增17.7%持平一首季。

A 股行业与公司重要信息：（1）珀莱雅：披露限制性股票激励计划，激励计划拟授予的限制性股票数量不超过146.72 万股，激励对象总人数32 人，包括高管、中层及核心骨干，解锁条件为18 年-20 年营业收入增长率分别不低于30.8%、74.24%、132.61%，净利润增长率分别不低于30.1%、71.21%、131.99%，首次已授予120.11 万股，授予价格为每股17.95 元。（2）御家汇：公布18 年半年度业绩预告，归母净利润同比增长10%-40%。公司拟与长沙高新技术产业开发区管签订项目投资建设合同，拟投资建设御家汇总部基地和全球面膜智能生产基地。（3）开润股份：公司公布2018 年半年度业绩预告，营业收入同期增长65%-85%，归母净利润同期增长35%-55%。（4）维格娜丝：公司公布2018 年半年度业绩预告，归母净利润同比增长145%-165%。（5）孚日集团：公司修正2018 年半年度业绩预告，归母净利润同比下降30%-20%。（6）浙江富润：公司第一期员工持股计划完成股票购买，已通过二级市场集中竞价累计购入2307.74 万股，占总股本4.42%，成交均价8.64 元/股，锁定1 年。（7）6/30~7/06消费行业投融资情况：a）男装定制初创公司 MTailor 完成A 轮融资。b）互联网内衣品牌 Harper Wilde 完成200 万美元种子轮融资。

本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、罗莱生活、安正时尚和太平鸟。上周组合表现：海澜之家7%、罗莱生活7%、安正时尚2%、森马服饰7%和伟星股份3%。

投资建议与投资标的
本周市场迎来久违的反弹，部分前期跌幅较大的品牌服饰白马股表现强势，纺织制造板块由于中美贸易战的加码，表现偏弱。从披露的美国进口商品加税清单来看，纺织服装主要涉及纺织原料、纱线和面料、工业用纺织品、皮革与毛皮等，对美出口较多的服装成衣、家纺等商品未列入清单，目前对上市的纺织制造龙头实际影响较小。在市场逐渐企稳的态势下，我们认为近期调整幅度较大的各细分行业龙头估值吸引力再次提升，考虑盈利增速、资产与经营质量，这些公司普遍具备很强的防御性，随着中报披露临近，市场关注度将集中于中期业绩的落地，我们认为板块龙头继续向好的基本面兑现有望逐步扭转市场悲观情绪，吸引更多资金配置。下半年我们继续推荐海澜之家（600398，买入）、森马服饰（002563，买入）、太平鸟（603877，增持）、罗莱生活（002293，买入）、安正时尚（603839，增持）等品牌行业龙头；在市场愈发重视账面资金与现金流造血能力趋势下，我们认为七匹狼（002029，买入）、九牧王（601566，买入）、富安娜（002327，买入）等账目资金充足、市值安全边际极高的标的同样值得重点关注。另一方面，预期中长期向上的国内棉价走势、人民币兑美元开启贬值叠加今年下游需求的改善，中期看纺织服装制造仍是板块洼地，我们建议重点关注估值低、弹性大的鲁泰A（000726，增持）、华孚时尚（002042，买入）以及高确定性增长的伟星股份（002003，买入）。